1.盘面回顾

  7月16日,沪深两市全线下跌,三大指数跌幅创2月3日以来最大单日跌幅。截至收盘,上证指数下跌4.50%,报3210.10点;深证成指下跌5.37%,报12996.34点;创业板指下跌5.93%,报2646.26点。两市成交额连续第九个交易日超1.5万亿元,其中沪市成交额为6794.68亿元,深市成交额为8266.81亿元,较前一交易日逾1.6万亿元的成交额有所收缩。两市下跌个股数超3600只,跌停个股数超200只。

  申万一级28个行业全线下跌,跌幅最小的银行行业下跌0.55%,休闲服务、食品饮料、医药生物行业跌幅居前,分别下跌8.72%、8.14%、6.64%。

  概念板块中,长江存储概念、半导体硅片、中芯国际概念、白酒等板块跌幅居前。

  2.焦点

  (1)国家统计局:上半年GDP同比降1.6%,二季度涨3.2%

  7月16日消息,在国新办举行的发布会上,国家统计局新闻发言人刘爱华介绍2020年上半年国民经济运行情况。

  全国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展各项工作,坚决贯彻落实各项决策部署,疫情防控形势持续向好,复工复产复商复市加快推进,上半年我国经济先降后升,二季度经济增长由负转正,主要指标恢复性增长,经济运行稳步复苏,基本民生保障有力,市场预期总体向好,社会发展大局稳定。

  初步核算,上半年国内生产总值456614亿元,按可比价格计算,同比下降1.6%。

  分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增长3.2%。

  分产业看,第一产业增加值26053亿元,同比增长0.9%;

  第二产业增加值172759亿元,下降1.9%;

  第三产业增加值257802亿元,下降1.6%。

  从环比看,二季度国内生产总值增长11.5%。

  (2)中芯成A股科技总龙头,小伙伴下跌

  7月16日,中芯国际正式登陆A股科创板,表现不负众望,开盘时,报价95元/股,涨幅达245.96%。据悉,中芯国际本次发行价为27.46元/股,募资额462.87亿元。截至上午收盘,中芯国际A股报收87.98元,涨220.4%。A股上市首日大涨并没有带动港股的表现。截至上午收盘,中芯国际港股暴跌逾17%,报收31.9港元。

  继刷爆A最快上市纪录、科创板最高募资额等多项纪录后,中芯国际上市首日再度刷爆A股多项纪录。据测算,按照上午A股收盘价及总股本粗略计算,中芯国际总市值逼近6300亿元,成为科创板市值王、芯片股市值王、半导体行业市值王,同时还成为A股科技总龙头,超过宁德时代300750)、立讯精密002475)等A股科技龙头市值。

  此外,中芯国际单日成交额也有望打破中国石油上市首日的纪录。目前,中芯国际上市半日成交383.2亿元,后者上市首日全天成交额不到700亿元。该股半日成交额已跻身A股历史第五大成交,仅次于中石油、中国平安、中国中车601766)、中信证券等。

  自之前芯片概念大幅下跌后,昨日早盘芯片概念再度集体杀跌。截至午间收盘,大唐电信600198)、中环股份002129)、智光电气002169)等芯片概念股早盘跌停,沪硅产业、北京君正300223)、宏达电子300726)等20多只个股跌超5%。

  从市值角度来看,A股芯片概念半天缩水超过860亿元。其中,兆易创新603986)、长电科技600584)、澜起科技、紫光国微002049)、韦尔股份603501)等个股半天市值缩水逾50亿元,北京君正、北方华创002371)、卓胜微300782)等19只个股市值缩水逾10亿元。

  (3)7月外资调仓换股:减配食品饮料,增持非银金融

  本周,7月外资调仓换股:减配食品饮料,增持非银金融上资金博弈加剧明显。数据统计显示,经过周一净流入68.5亿元后,本周二、周三和周四,北上资金分别小幅净流出173.84亿元、27.06亿元和69.2亿元。本周4个交易日中,北上资金合计净流出资金达201.59亿元。7月以来北上资金仍为净流入,累计流入资金383.57亿元,总体呈现“沪强深弱”状态。

  从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看,本周以来,共有23只个股现身前十大成交活跃股榜单,10只活跃股处于期间净买入状态,北上资金合计净买入28.65亿元。其中,恒瑞医药600276)(8.1亿元)、中国平安(6.96亿元)、迈瑞医疗300760)(3.72亿元)、药明康德603259)(3.24亿元)、恒生电子600570)(1.76亿元)、伊利股份600887)(1.66亿元)、北方华创(1.36亿元)、海康威视002415)(1.17亿元)等个股期间北上资金合计净买入额居前,均在1亿元以上,绝大部分是蓝筹股。

  在北上资金呈现谨慎流出的情况下,本周以来,有13只活跃股期间处于净卖出状态,其中,贵州茅台600519)(21.74亿元)、五粮液000858) (21.06亿元)、中国中免(11.03亿元)、宁德时代(10.26亿元)等个股期间北上资金合计净卖出额居前,均在10亿元以上。从行业市值分布看,北上资金持仓标的主要分布在食品饮料、医药生物、家用电器、电子、非银金融和银行等行业中,持仓市值分别为3682.4亿元、2711.4亿元、1662.8亿元、1463亿元、1391.3亿元、1205.1亿元。

  3.核心观点

  从估值角度看,当前A股市值/M2已位于2003年以来的72.3%历史分位,这意味着市场估值已经进入偏高估区间。正如我们在三季度策略报告《货币驱动向盈利驱动的惊险一跃―三季度策略与十大金股》(20200629)中所强调的一样,截至二季度末,A股已基本完成了货币驱动下的估值修复,未来市场上涨动能将向盈利驱动切换,而在企业盈利复苏得到市场普遍认可之前,政策边际收紧或市场对政策收紧的过度担忧,可能使得市场存在调整压力,我们称之为“货币驱动向盈利驱动的惊险一跃”。从惊险程度看,我们认为市场存在调整压力,但持续大幅度下跌的可能性不大,当前国内就业压力较大的现实与新冠肺炎易反复的特点使得宽松政策快速退出的概率较低。往后看,在经过短期乐观情绪降温、超常规宽松政策有序退出带来的调整压力后,后续市场还将存在一个由盈利驱动的上涨阶段。因此,在三季度由货币驱动向盈利驱动转变的过程中,即便投资者可能会面临一定程度的“惊险”,但更多的是有惊无险,市场最终还将由盈利复苏带向更高一些的位置。

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